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【網貸經典配資】高杠桿玩家深陷危局 民間配資夾縫尋生

  在金融脫虛去杠桿的背景下,配資杠桿不斷下行,有的配資公司開始考慮轉型?!白呦蛞患壈胧袌隹赡艹蔀橼厔?。未來更多需要資產端發力,幫助客戶尋找優質資產,完善其并購邏輯成為方向?!睒I內人士表示。

  游走于灰色地帶的民間配資,在證券市場素有助漲殺跌的“功效”。市場行情好的時候,場外配資推波助瀾。但在結構性行情下,不少中小股票流動性不足,致使部分上市公司大股東資金鏈條斷裂,面臨出局。

  在金融脫虛去杠桿的背景下,配資杠桿不斷下行,有的配資公司開始考慮轉型?!白呦蛞患壈胧袌隹赡艹蔀橼厔?。未來更多需要資產端發力,幫助客戶尋找優質資產,完善其并購邏輯成為方向?!睒I內人士表示。

  成本為王

  “現在就看誰的成本低,扛得住就活下去,扛不住就死?!睆氖屡滟Y業務的李度(化名)在中國證券報記者面前嘆了一口氣。

  李度是一位75后,在上海一家機構做合伙人。除了主動投資管理,配資也是李度所在公司的常規業務。2017年以來,他們收縮了A股的主動投資,只做港股的主動投資,經營重心轉到配資業務。

  與其他民間配資公司不同,李度所在公司不做小散的生意,專給大股東做配資,起配金額至少數千萬元。據李度介紹,他們公司聚集了不少牛散,配資規模多達幾十億元。

  2017年4月以來,A股市場頻頻上演“閃崩”,不少莊股、殼股閃現其中。李度認為,在結構性市場行情下,中小票缺乏流動性,股價下挫,大股東找不到對手盤,資金鏈無法循環,于是“閃崩”也就來了。

  據李度介紹,不少大股東通過高杠桿買殼,買完殼就去做股票質押,質押來資金后炒自己的股票。比如,大股東持有的股票市值是20億元,質押后得到10億、12億元資金,然后將這些資金以1:3或1:4杠桿配資,獲得40億-50億元資金。通過資金推動籌碼集中進行控盤,托高股價。

  一旦此類股票的流動性陷入長期低迷,參與主體將面臨巨大的成本開支?!皩Φ挂杀?,市場資金多時,自買自賣占比在20%-30%,稍微倒一倒,不會太難看?!崩疃缺硎?,對倒成本包括傭金成本、印花稅成本、資金占用成本。此外,還有質押成本和配資成本,前者年利息7%-8%,后者為12%-15%。

  “基本面的改觀以及對股價的推升效應跟不上高杠桿的資金成本,資金成本及期限的錯配,在市場不好的情況下容易被放大,并形成惡性循環?!崩疃戎毖?,一些公司大股東現在很困難。

  除了基本面及市場風格變化等因素,部分公司股價暴跌可能與前十大股東存在信托產品有關,尤其是單一信托產品?!安簧偻ㄟ^配資的資金去舉牌,都會用信托去做產品?!崩疃忍寡?。

  李度告訴中國證券報記者,在金融強監管下,杠桿資金來源受到極大限制,現在對信托產品管得特別嚴?!斑^去信托產品杠桿可以做到5倍甚至更高?,F在杠桿比例大于1:1的信托產品都要降下來,60%的信托戶要被清掉。信托賬戶很殘忍,約好的時間不給錢,就要強平。很多人找我們詢問能不能接。這也顯示出市場還沒見底?!?/p>

  一位資深信托人士對中國證券報記者表示,“按照資管新規的要求,信托配資存續項目的杠桿過高,后續到期就不能再延期。我們會提前通知客戶,大股東要想辦法用其他方式來接,或者將由信托平倉。當然,這些都是個股釋放風險,不會形成系統風險?!?/p>

  李度認為,近期局部性市場調整的重要標志就是上市公司大股東爆倉頻繁出現。殼價跌到合理區間,也是市場真正出清的時點?!霸谌魍〞r代,大股東走到臺前,搭配或明或暗的配資杠桿,股市一時間風起云涌。但潮起潮落,過去的因造成今日的果,成敗皆杠桿?!?/p>

  灰色地帶

  靳偉(化名)是杭州一家配資公司的銷售總監,四個月時間換了三個做配資業務的“東家”。靳偉先后給中國證券報記者發來三張不同的名片。其中的一張名片顯示其任職機構為上海瑞蔓資產管理公司(簡稱“瑞蔓資本”)。這家機構涉嫌為綠庭投資舉牌方上海炳通提供場外配資。

  中國證券報記者獲取的綠庭投資股東名冊顯示,在被上海炳通舉牌前3個月的新增股東中,三個國民信托管理的產品大舉買入,最高時合計持有綠庭投資超過1000萬股。隨后,針對綠庭投資董事會的改選議案,三個信托產品和舉牌方上海炳通都投了反對票。據了解,這三個信托產品的委托人為郭文風和曹晗。曹晗是瑞蔓資本的股東,亦是該公司法定代表人。

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